從1月底發(fā)布預(yù)虧公告，到4月16日年報(bào)確定虧損，福建水泥沒能給投資者一個(gè)“驚喜”。

  在2017年全國水泥行業(yè)總利潤攀升歷史第二高位，本地區(qū)水泥需求和價(jià)格雙增長，營業(yè)收入增幅達(dá)到38.62%，遠(yuǎn)超同行業(yè)平均水平的情況下，福建水泥對外則表示虧損1.52億，同比跌幅達(dá)1198.99%。

  據(jù)福建省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年福建全省固定資產(chǎn)投資26226.60億元,比上年增長13.5%，增幅比上年提高5.0個(gè)百分點(diǎn)。福建水泥全年水泥價(jià)格不含稅售價(jià)245.42元/噸，同比上漲  20.27%，商品銷售毛利率同比提升7.24個(gè)百分點(diǎn)。

  對于總體形式走強(qiáng)，自身卻依然虧損的原因，福建水泥的回答并不能令人信服，在年報(bào)中福建水泥表示，“部分子公司在前三季度由于成本、售價(jià)倒掛，產(chǎn)能無法正常發(fā)揮，本期繼續(xù)虧損，經(jīng)減值測試評估后，計(jì)提較大金額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司出現(xiàn)大額虧損。”簡單理解即為其子公司2017年生產(chǎn)成本過高，產(chǎn)能發(fā)揮受限。

  產(chǎn)能發(fā)揮受限有多嚴(yán)重？福建水泥進(jìn)一步在公告中解釋，“報(bào)告期內(nèi)，金銀湖熟料生產(chǎn)線因生產(chǎn)成本偏高，在進(jìn)入 10 月中旬后才開機(jī)生產(chǎn)，全年水泥粉磨生產(chǎn)線安排谷電時(shí)間段開機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)。寧德建福（粉磨生產(chǎn)線）受制于成本、售價(jià)倒掛，全年僅運(yùn)行 212 小時(shí)。海峽水泥由于成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用高，全年熟料生產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)率49.08%?！?

  即2017年全年金銀湖生產(chǎn)線只運(yùn)行了2個(gè)月左右，寧德建福粉磨站開機(jī)不足10天，海峽水泥運(yùn)轉(zhuǎn)率不足一半。是哪些原因?qū)е碌某杀酒?？福建水泥并沒有給出詳細(xì)答案。

  以全年運(yùn)行不足10天的寧德建福粉磨站為例，據(jù)當(dāng)?shù)厮嘟?jīng)銷商和市場人員反饋，由于供需長期不平衡，寧德地區(qū)水泥價(jià)格普遍要高于相近的福州市場10-20元/噸。而從2017年福州地區(qū)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)格走勢可以看出，相較于年初331.25元/噸的均價(jià)，年底攀升至485元/噸，增幅接近50%。

  福州和三明地區(qū)2017年水泥價(jià)格k線圖

  金銀湖所處的三明地區(qū)，水泥價(jià)格總體低于福州地區(qū)，但在2017年也實(shí)現(xiàn)了超60%的增幅。此外，興泉鐵路在2017年開工建設(shè)，也拉動了當(dāng)?shù)厮嘈枨蠛蛢r(jià)格的增長。據(jù)中國水泥網(wǎng)行情通統(tǒng)計(jì)，三明地區(qū)廠家在2017年連續(xù)進(jìn)行了多輪價(jià)格調(diào)漲。

  在福建水泥2018年經(jīng)營計(jì)劃中，我們得知近2年能源（煤、電、油）占水泥成本的比重持續(xù)攀升，至2017年福建水泥的能源成本占比由2015年的45%升至53%。中國煤炭資源網(wǎng)在《2017年煤炭市場回顧及2018年展望》一文中表示2017年行業(yè)調(diào)控政策雖然調(diào)整為“保供應(yīng)，穩(wěn)煤價(jià)，但由于供給端增長也不明顯，煤價(jià)整體雖有下跌但仍維持高位。不知煤價(jià)是否是福建水泥多家子公司成本過高的原因？

  福建水泥作為福建地區(qū)產(chǎn)能規(guī)模最大的水泥制造企業(yè)，近些年的盈利情況似乎并不能令人滿意。2015年，福建水泥未能幸免于全行業(yè)的“滑鐵盧”，全年虧損3.9億元，同比下降886.65%。2016年在出售興業(yè)銀行1951萬股，獲利約2.45億元的情況下，福建水泥凈利潤0.14億，同比增長103.59%。