事件：

  2018年5月7日唐山市公安局、國(guó)土資源局、安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局、環(huán)境保護(hù)局四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法違法采礦行為的通告》。《通告》要求露天非金屬礦山全部停產(chǎn)，未經(jīng)市政府批準(zhǔn)擅自恢復(fù)生產(chǎn)的，一律取消整治資格。凡達(dá)不到環(huán)保、安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法整改或整改后仍不達(dá)標(biāo)的，一律關(guān)閉取締。

  點(diǎn)評(píng)：

  此次唐山市政府關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法違法采礦的通告體現(xiàn)了政府對(duì)于礦山整治的決心。唐山市政府此次對(duì)于打擊非法違法采礦行為專項(xiàng)行動(dòng)可謂非常嚴(yán)厲?！锻ǜ妗分幸髮?duì)露天非金屬礦山全部停產(chǎn)（無(wú)論歷史上“合法”與否），進(jìn)行再核準(zhǔn)；而未經(jīng)市政府批準(zhǔn)擅自恢復(fù)生產(chǎn)的，一律取消整治資格；露天礦山新設(shè)礦業(yè)權(quán)審批、安全設(shè)施設(shè)計(jì)審批、環(huán)評(píng)審批一律暫停；在懲罰力度上也大幅加強(qiáng)，特別是“對(duì)非法違法采礦造成礦產(chǎn)資源破壞價(jià)值在10萬(wàn)元以上的，一律追究刑事責(zé)任?！?，“對(duì)于非法違法采礦行為性質(zhì)惡劣，影響嚴(yán)重的組織和個(gè)人，一律列入‘掃黑除惡’范圍，予以重點(diǎn)打擊?！痹摗锻ǜ妗穼?duì)于違規(guī)開(kāi)采的懲罰措施極其嚴(yán)厲，可以說(shuō)力度前所未有。表明了唐山作為建材工業(yè)大市，當(dāng)?shù)卣畬?duì)于行業(yè)不規(guī)范情況進(jìn)行整治的空前決心。

  此次非金屬礦山全部停產(chǎn)，短期可能會(huì)造成河北部分區(qū)域內(nèi)的石灰石供給出現(xiàn)不足，邊際生產(chǎn)成本提高進(jìn)一步推高區(qū)域水泥價(jià)格。對(duì)于石灰石的價(jià)格成本變化，并沒(méi)有確切的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但我們能夠通過(guò)同屬石灰石礦的骨料價(jià)格判斷水泥用石灰石價(jià)格的變化情況。長(zhǎng)江口的骨料價(jià)格在過(guò)去一年中持續(xù)向上，2017年高點(diǎn)曾超過(guò)80元/噸，在砂石開(kāi)采逐步規(guī)范化的大背景下，整體的供給大幅減少，大幅抬高了石灰石的價(jià)格。從河北邢臺(tái)的骨料價(jià)格看，2018年維持在50元/噸以上，2017年緊缺時(shí)曾超過(guò)70元/噸，而2016年僅約25元/噸。漲幅目前并不是很多，主要是區(qū)域內(nèi)的礦山資源較為豐富且大范圍礦山整治并沒(méi)有有力推進(jìn)。但是我們認(rèn)為短期的邊際變化正在悄然發(fā)生，如果河北省其余區(qū)域效仿唐山對(duì)礦山整治力度持續(xù)增強(qiáng)，那么可以預(yù)期的是區(qū)域內(nèi)的石灰石、骨料價(jià)格存在大幅提升的可能性。

  歷史上來(lái)看我國(guó)對(duì)砂石礦山的重視程度極低，很多地方政府甚至無(wú)法做到“心中有數(shù)”，例如近期我們看到湖北省國(guó)土資源廳針對(duì)區(qū)域內(nèi)砂石礦山供需情況將通過(guò)財(cái)政撥款，借助社會(huì)力量進(jìn)行專項(xiàng)研究，可見(jiàn)的是對(duì)這一項(xiàng)歷史上的“邊緣”資源品重視度在不斷提升。

  我們認(rèn)為唐山的整治手段雖然嚴(yán)厲，但在全國(guó)不會(huì)是個(gè)例，就在4月中旬，我們看到浙江省《水泥工業(yè)2018-2022年發(fā)展規(guī)劃》中，對(duì)礦山的開(kāi)采進(jìn)行了統(tǒng)籌安排管理。作為全國(guó)水泥行業(yè)改革一直來(lái)的排頭兵，浙江省在《規(guī)劃》中提出到2022年前后全省建設(shè)5個(gè)熟料基地（南方3個(gè)、海螺紅獅各一個(gè)；并搭載綠色礦山；清理省內(nèi)的其余礦山），新常態(tài)下政府對(duì)于傳統(tǒng)建材行業(yè)的發(fā)展整體規(guī)劃方向非常明確；體現(xiàn)了政府對(duì)原材料、熟料資源的重視和接下來(lái)幾年對(duì)資源品進(jìn)行統(tǒng)籌集中管理的大發(fā)展方向。同時(shí)生態(tài)環(huán)境部近期開(kāi)始集中整治長(zhǎng)江沿線砂石堆場(chǎng)、礦山；湖北黃岡5月-10月期間全面禁止開(kāi)采河砂。政府對(duì)資源品的重視從各個(gè)角度在不斷加強(qiáng)。

  隨著政府訴求發(fā)生轉(zhuǎn)變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，更加重視“綠水青山”的可持續(xù)發(fā)展，而不是唯地方GDP的考核機(jī)制；我國(guó)石灰石礦山的格局將從過(guò)去“規(guī)模小，散亂差”將向“集中化、規(guī)?；?、正規(guī)化”靠攏。國(guó)土資源部、各地方政府在2017年紛紛出臺(tái)針對(duì)礦山行業(yè)整治的相關(guān)文件（如下圖）。我們認(rèn)為隨著“美麗中國(guó)”入憲，以及各省將“綠色GDP”正式列入干部政績(jī)考核體系，我國(guó)對(duì)石灰石礦山資源的進(jìn)一步收緊和規(guī)范化是大勢(shì)所趨；越來(lái)越多的小型民采礦山將進(jìn)一步退出市場(chǎng)。

  中期看，石灰石采礦權(quán)將逐步收縮，作為水泥生產(chǎn)中最為重要的原材料，區(qū)域內(nèi)自備礦山且擁有開(kāi)采許可證的水泥企業(yè)將大幅受益，而需要外購(gòu)石灰石的中小水泥企業(yè)獲取石灰石的成本將進(jìn)一步提高?！扒蓩D難為無(wú)米之炊”，石灰石資源的大幅收緊將迫使區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)逐步退出市場(chǎng)。我們?cè)凇妒炝腺Y源化》一文中提出，水泥行業(yè)其實(shí)具備極強(qiáng)的而一直被忽略的資源屬性；而大小企業(yè)之間的資源稟賦是存在較大差異的，這一差異直接導(dǎo)致了行業(yè)的大小玩家在過(guò)去幾年間的行業(yè)變革中，在競(jìng)爭(zhēng)力（生產(chǎn)能力、生產(chǎn)成本等）上拉開(kāi)了明顯剪刀差。在這一大背景下，水泥行業(yè)的“隱形供給側(cè)改革”正在悄然發(fā)生中，整條產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)開(kāi)始再分配，這將會(huì)成為2018年水泥行業(yè)格局進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的核心邏輯，也是龍頭盈利能力有望百尺竿頭更進(jìn)一步的重要原因。

  在“新時(shí)代，新常態(tài)”下，政府發(fā)展思路的轉(zhuǎn)變、對(duì)于各種資源管控的不斷增強(qiáng)，使得過(guò)去水泥行業(yè)龍頭企業(yè)一直被人所忽略的上游屬性有望逐漸顯現(xiàn)，而且隨著未來(lái)資源獲取的難度和門(mén)檻將進(jìn)一步提高；在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，“去產(chǎn)能”積極推行的大背景下，現(xiàn)在誰(shuí)擁有資源稟賦，誰(shuí)就擁有了未來(lái)的水泥市場(chǎng)。

  短期來(lái)看需求仍相對(duì)平穩(wěn)，行業(yè)的“隱性供給側(cè)改革”卻正在悄然發(fā)生之中，行業(yè)運(yùn)行規(guī)則的不斷修正使得全行業(yè)生產(chǎn)成本出現(xiàn)的明顯不均衡抬升，為當(dāng)前行業(yè)景氣提供了更高的安全邊際，龍頭企業(yè)的盈利水平中樞有望百尺竿頭更進(jìn)一步。

  我們判斷，2018年全年的水泥需求仍然在高總量的基礎(chǔ)上維持小幅下滑的趨勢(shì)，而行業(yè)整體集中度提升會(huì)加速，行業(yè)格局向好支持全年價(jià)格中樞能維持高位；若產(chǎn)業(yè)鏈條加速收縮，價(jià)格在下半年甚至存在有超預(yù)期可能。而龍頭企業(yè)18年的盈利將有望維持大幅增長(zhǎng)。