長期以來“三高”和圈錢頑疾一直困擾A股市場健康發(fā)展。塵封一年多后,IPO終于在年初啟動(dòng),但并未出現(xiàn)市場期待的“三高”降溫跡象,高價(jià)發(fā)行“虛火”與大手筆圈錢套現(xiàn)再次引發(fā)市場巨大爭議。12日晚間證監(jiān)會(huì)發(fā)布緊急公告,出臺(tái)三項(xiàng)措施對(duì)IPO定價(jià)和發(fā)行監(jiān)管作了進(jìn)一步補(bǔ)充和完善。

　　三大措施加強(qiáng)IPO監(jiān)管

　　就在市場為奧賽康暫緩IPO一事爭論不休的時(shí)候,12日晚間,證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》,明確將進(jìn)一步加強(qiáng)首次公開發(fā)行股票過程監(jiān)管。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,證監(jiān)會(huì)新規(guī)將抑制近期“三高”發(fā)行和變相套現(xiàn)現(xiàn)象。英大證券研究所所長李大霄表示,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新規(guī)表明已經(jīng)意識(shí)到“三高”問題的嚴(yán)重性,只有將新股高價(jià)發(fā)行的毒瘤消除,市場才會(huì)有希望。

　　按照新規(guī),證監(jiān)會(huì)將對(duì)發(fā)行人詢價(jià)、路演過程進(jìn)行抽查,發(fā)現(xiàn)發(fā)行人和主承銷商在路演推介過程中使用除招股意向書等公開信息以外的發(fā)行人其他信息的,中止其發(fā)行,并依據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)發(fā)行人、主承銷商采取監(jiān)管措施。涉嫌違法違規(guī)的,依法處理。

　　證監(jiān)會(huì)還指出,如擬定的發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率,高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場平均市盈率,發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)公告,每周至少發(fā)布一次。

　　此外,證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)將對(duì)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者的報(bào)價(jià)過程進(jìn)行抽查。發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下報(bào)價(jià)投資者不具備定價(jià)能力,或沒有嚴(yán)格履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序、未能審慎報(bào)價(jià)的,中國證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)將其列入黑名單并定期公布,禁止參與首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下詢價(jià)。

　　存量發(fā)行成圈錢套現(xiàn)新手段

　　業(yè)內(nèi)人士指出,此次IPO重啟后再次引發(fā)市場炒新熱情,虛高報(bào)價(jià)情況依然存在,存量發(fā)行機(jī)制也意外淪為老股東借機(jī)套現(xiàn)圈錢的手段,正是在這樣的背景下證監(jiān)會(huì)再次緊急出手。

　　去年11月30日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》,核心內(nèi)容之一就是抑制新股“三高”發(fā)行,而存量發(fā)行也被當(dāng)作解決超募問題的有效手段而被給予厚望。

　　但奧賽康公司高達(dá)67倍的發(fā)行市盈率以及其巨量老股轉(zhuǎn)讓充分暴露了新股發(fā)行制度仍存在不小漏洞。據(jù)悉,該公司擬定在創(chuàng)業(yè)板上市,計(jì)劃首次公開發(fā)行不超過7000萬股A股,其中新股發(fā)行不超過2000萬股、老股轉(zhuǎn)讓不超過5000萬股。而根據(jù)該公司最終確定的72.99元的發(fā)行價(jià)格,公司控股股東將直接套現(xiàn)31.83億元。

　　面對(duì)市場巨大爭議,奧賽康公司1月10日發(fā)布緊急公告稱,決定暫緩本次發(fā)行。

　　而在證監(jiān)會(huì)新規(guī)出臺(tái)后,原定于13日刊登發(fā)行公告的匯金股份、東方網(wǎng)力、綠盟科技等5家公司也在12日晚間發(fā)布緊急公告,暫緩發(fā)行計(jì)劃或推遲刊登發(fā)行公告。

　　申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示,存量發(fā)行本意在于促進(jìn)新股合理定價(jià),緩解‘超募’問題,但此次巨額老股轉(zhuǎn)讓引發(fā)爭議折射出當(dāng)前新股發(fā)行“三高”問題仍有待進(jìn)一步解決。

　　“三高”和圈錢頑疾能否根除?

　　長期以來,新股“三高”發(fā)行和圈錢套現(xiàn)頑疾帶來的泡沫后果一直由二級(jí)市場的投資者買單,也一直困擾著A股健康成長。

　　1月10日,證監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào),發(fā)行人和主承銷商不得操縱新股價(jià)格、暗箱操作,也不能勸誘網(wǎng)下投資者抬高價(jià)格但不向其配售,不得通過自主配售進(jìn)行利益輸送或謀取不正當(dāng)利益。

　　市場人士表示,解決“三高”和圈錢套現(xiàn)問題不能只加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和承銷商的監(jiān)管,還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格約束機(jī)構(gòu)投資者不負(fù)責(zé)任的抬價(jià)行為,促使其合理報(bào)價(jià)。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論人蘇培科說:“在新股‘三高’利益鏈條沒有根除的情況下,指望主承銷商主導(dǎo)下的發(fā)行定價(jià)走向合理并不現(xiàn)實(shí)?！?

　　對(duì)于此次新規(guī)效果,北京契道資本公司總經(jīng)理張?jiān)辣硎?從以往經(jīng)驗(yàn)判斷,此次出臺(tái)的新規(guī)效果可能有限。業(yè)內(nèi)人士建議,應(yīng)該繼續(xù)改革A股網(wǎng)下詢價(jià)的競價(jià)方式,競價(jià)方式可調(diào)整為中標(biāo)的高報(bào)價(jià)者獲得高價(jià)認(rèn)購,低報(bào)價(jià)者獲得低價(jià)認(rèn)購,或者借鑒美式招標(biāo)定價(jià)的做法,這樣可以有效打擊高報(bào)價(jià)者,從而保護(hù)中小投資者利益。