水泥行業(yè)：新疆區(qū)域漲價(jià)超預(yù)期
申萬水泥制造指數(shù)4月29日收盤點(diǎn)位為6633.13，最近雙周（4月18日-4月30日）跌幅為-5.47%；同期上證A股指數(shù)3月15日收盤點(diǎn)位為2911.51，最近雙周跌幅為-4.56%。
水泥漲幅落后同期上證漲幅0.91個(gè)百分點(diǎn)。
本雙周，水泥行業(yè)PE為22.5x，相對(duì)于滬深300溢價(jià)率為1.59，比值比半月前高0.01；PB為3.9，相對(duì)于滬深300溢價(jià)率為1.62，比值比半月前高0.05。
水泥價(jià)格。根據(jù)數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，在4月上半月水泥價(jià)格反彈的基礎(chǔ)上，本雙周期內(nèi)價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)，整體環(huán)比價(jià)格升幅為1.35%。從區(qū)域上來看，主要是：1、江西地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)30-50元/噸；2、新疆地區(qū)價(jià)格連續(xù)上漲，烏魯木齊低標(biāo)號(hào)價(jià)格漲至500元/噸，高標(biāo)號(hào)達(dá)到560-580元/噸，南疆阿克蘇地區(qū)也上調(diào)至420元/噸；3、寧夏地區(qū)4月18日，瀛海水泥出廠價(jià)格上調(diào)30元/噸，賽馬暫未作調(diào)整，計(jì)劃5月1日起上調(diào)價(jià)格；4、黑龍江地區(qū)價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)，目前P.O42.5散裝主流價(jià)格為370元/噸；5、福建市場(chǎng)上調(diào)30-40元/噸，目前P.O42.5散裝主流價(jià)格為500元/噸以上。
煤炭?jī)r(jià)格。目前山西優(yōu)混平倉價(jià)795元/噸（+5），大同優(yōu)混平倉價(jià)840元/噸，普通混煤平倉價(jià)492.50元。
行業(yè)策略。我們的觀點(diǎn)主要如下：1、到4月底，水泥行業(yè)相關(guān)上市公司年報(bào)和一季報(bào)已基本披露完畢，從實(shí)際情況來看，華東、中部、華南地區(qū)水泥企業(yè)一季報(bào)基本實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)，比較符合我們之前預(yù)期，而且我們之前也強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)股價(jià)在一季度對(duì)業(yè)績(jī)已經(jīng)進(jìn)行了反應(yīng)，近期的水泥股走勢(shì)應(yīng)該是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期后部分資金選擇獲利了結(jié)和倉位配置調(diào)整；2、目前水泥需求逐步進(jìn)入旺季，各地漲價(jià)聲不斷，應(yīng)關(guān)注超預(yù)期的提價(jià)行為，我們認(rèn)為東部地區(qū)存在波段性的機(jī)會(huì)，在近期調(diào)整相對(duì)充分后可重新關(guān)注，而對(duì)西部和東北地區(qū)水泥企業(yè)，我們認(rèn)為下半年機(jī)會(huì)或大于東部；3、我們維持水泥行業(yè)評(píng)級(jí)為“同步大勢(shì)”，側(cè)重個(gè)股機(jī)會(huì)的把握。
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