水泥網(wǎng)評(píng)論:中資企業(yè)首入北非,中國建材加快推進(jìn)水泥業(yè)務(wù)國際化發(fā)展戰(zhàn)略
2024年7月26日,中國建材發(fā)布公告,旗下附屬公司中材水泥與沃特蘭亭水泥簽訂股份購買協(xié)議,計(jì)劃收購沃特蘭亭水泥位于突尼斯的子公司Ciments Jbel Oust(簡(jiǎn)稱“CJO”)及其附屬公司Granulats Jbel Oust(簡(jiǎn)稱“GJO”)100%的股權(quán)。這是繼2023年底中材水泥增資以來,中國建材在水泥業(yè)務(wù)板塊國際化發(fā)展方面打響的第一槍。
區(qū)位條件優(yōu)越,財(cái)務(wù)表現(xiàn)良好
CJO是一家位于突尼斯宰格萬省的水泥企業(yè),擁有一條4000t/d的熟料生產(chǎn)線,年產(chǎn)能達(dá)到180萬噸,其附屬公司GJO主要生產(chǎn)骨料,年產(chǎn)能約120萬噸。CJO的水泥和骨料生產(chǎn)基地距離突尼斯首都及最大的港口所在地——突尼斯市僅有40公里左右路程,區(qū)位條件優(yōu)越,有利于輻射突尼斯國內(nèi)及出口市場(chǎng)。
以下是CJO公司近兩年的財(cái)務(wù)資料:
表1:2022-2023年Ciments Jbel Oust財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位:億美元,%)
數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告披露
2023年CJO公司營(yíng)業(yè)收入約為9100萬美元,同比增長(zhǎng)7%,稅后利潤(rùn)在1800萬美元左右,同比增長(zhǎng)約5成。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,CJO公司業(yè)績(jī)處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài),盈利能力良好,稅后利潤(rùn)率接近20%。本次收購預(yù)計(jì)將為中國建材帶來1000-2000萬美元/年的利潤(rùn)增長(zhǎng),并且拓展了其在北非以及地中海沿岸市場(chǎng)的發(fā)展空間。
本次交易尚需獲得突尼斯貿(mào)易部、突尼斯競(jìng)爭(zhēng)理事會(huì)以及東部和南部非洲共同市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)的授權(quán)、中國國家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國商務(wù)部境外投資備案,并向中國國家外匯管理局指定的銀行取得外匯登記等手續(xù)。
增資以來首個(gè)項(xiàng)目落地,海外業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)加速推進(jìn)
本次收購項(xiàng)目的主體中材水泥有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“中材水泥”),是中國建材的國際化業(yè)務(wù)平臺(tái)。2023年底,中國建材通過新疆天山水泥股份有限公司(簡(jiǎn)稱“天山股份”)以及中國中材國際工程股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中材國際”)向中材水泥增資近70億元,以加快水泥業(yè)務(wù)板塊國際化發(fā)展步伐。
表2:中國建材海外布局情況(單位:噸/天)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
歷經(jīng)近8個(gè)月的時(shí)間,中材水泥完成增資后的首個(gè)收購項(xiàng)目落地實(shí)施。本次收購?fù)瓿珊螅袊ú牡暮M饪偖a(chǎn)能將達(dá)到335萬噸/年。考慮到本次收購價(jià)最高不超過1.45億美元(約合人民幣10.5億元),中材水泥仍有相當(dāng)充裕的資金推進(jìn)其他并購項(xiàng)目。在打通組織運(yùn)轉(zhuǎn)流程,積累成功經(jīng)驗(yàn)之后,中國建材海外水泥業(yè)務(wù)發(fā)展預(yù)計(jì)將開始提速。
突尼斯水泥出口占比較高,環(huán)地中海國家為主要出口流向
突尼斯位于非洲北部,地中海南岸,東臨利比亞,西接阿爾及利亞,人口主要集中于地中海沿岸的平原地帶,尤其是突尼斯市及周邊區(qū)域。截至2023年,突尼斯總?cè)丝跀?shù)為1224萬人。
圖1:突尼斯的地理區(qū)位情況及收購項(xiàng)目所在位置
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
突尼斯國內(nèi)共有9家水泥生產(chǎn)企業(yè),12條熟料生產(chǎn)線,合計(jì)年產(chǎn)能約1300萬噸。從產(chǎn)能規(guī)模來看,CJO僅次于Carthage cement和Société des Ciments d’Enfidha SCE,是突尼斯的第三大水泥企業(yè)。
表3:突尼斯水泥熟料生產(chǎn)線及分布情況(單位:噸/天)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
2017-2023年,突尼斯水泥年產(chǎn)量基本在700-800萬噸左右,整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。在此期間,突尼斯國內(nèi)水泥消費(fèi)量持續(xù)下滑。2023年,國內(nèi)水泥消費(fèi)量逐步降至560萬噸左右,同比降幅約為5%。2021年開始,水泥出口量大幅增長(zhǎng)至200萬噸以上,出口占比攀升至3成附近,對(duì)外出口成為突尼斯水泥行業(yè)需求的重要支撐力量。
圖2:2016-2023年突尼斯水泥產(chǎn)銷情況及出口占比(單位:萬噸,%)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
從出口流向來看,利比亞是突尼斯水泥出口最主要的流向地,2023年突尼斯對(duì)利比亞的水泥出口量達(dá)到148萬噸,占水泥出口總量的63%;其次是西班牙、意大利和馬耳他,突尼斯對(duì)其水泥出口量分別為30萬噸、25萬噸和22萬噸,占比依次是13%、11%和9%;其余30個(gè)出口流向地的占比之和僅有4%左右。由此可見,地中海沿岸國家是突尼斯水泥出口的主要市場(chǎng)。
圖3:2023年突尼斯水泥出口流向占比(單位:%)
數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)
總體而言,中國建材本次收購的CJO公司屬于突尼斯頭部水泥企業(yè),近兩年業(yè)績(jī)表相良好,且生產(chǎn)基地臨近突尼斯國內(nèi)人口聚集區(qū)與主要港口,能夠兼顧國內(nèi)以及出口需求,區(qū)位條件較為優(yōu)越,未來繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較大。不過,從突尼斯水泥行業(yè)本身而言,國內(nèi)需求面臨下行壓力,出口流向集中度過高,或?qū)⒊蔀槲磥砥髽I(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程當(dāng)中的不確定因素。
編輯:林加義
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