《水泥行業(yè)準入條件》對水泥行業(yè)是轉折性利好

　　投資要點：

　　目前西南、西北、東北仍處于需求旺季，華北、華東、中南開始進入旺季。本周天津、南京、南昌、武漢水泥價格上漲10-20元／噸。

　　珠三角海螺、臺泥把高低標號水泥價格上調20元、熟料上調10元。

　　本周秦皇島6000大卡大同優(yōu)混、5500大卡山西優(yōu)混煤價與上周持平。消費地煤價上漲地區(qū)為：太原15，哈爾濱10、南京5、杭州與福州15、合肥10、濟南20、廣州與?？?0元。南昌下降20元。

　　本周全國平均“水泥煤炭價格差”比上周增加0.3%、較上月上漲0.7%。本周天津、南京、南昌、武漢“價格差”上漲。本周太原、哈爾濱、杭州、合肥、福州、濟南、廣州“價格差”環(huán)比下降。

　　本周房地產成交環(huán)渤海北京、濟南、青島、天津環(huán)比下降。長三角上海、南京、蘇州環(huán)比下降，杭州環(huán)比上升。珠三角深圳環(huán)比上升，廣州環(huán)比下降。武漢、成都、長沙環(huán)比下降，重慶環(huán)比上升。

　　預計未來10天影響我國冷空氣較為頻繁，東北、華北天氣多變，氣溫多起伏；西北東部、華南沿海及西南地區(qū)陰雨天氣較多。江淮、江南地區(qū)大部等地以晴或多云天氣為主，降水偏少、氣溫偏高。

　　《水泥行業(yè)準入條件》與之前預期大體相符：人均熟料超1千公斤的停止新建、低于1千公斤的等量淘汰、新干法高于70%控制年增量10%內、自有資本金比例高于50%、核準1年未開工的自動作廢。

　　我們認為該政策具有較高可操作性，政策出臺本身就意味著國家對產能過剩結構性調整的高度重視。雖對今年下半年和明年上半年產能增加影響較小，將有助于減少明年下半年之后產能過度增加。

　　無疑這對水泥行業(yè)是轉折性利好，在市場預期2010年下半年需求增速遞減情況下該政策將使得產能增加亦趨于遞減。有助于緩解市場部分投資者對于2010下半年之后供需關系過度惡化的擔憂。

　　未來2月水泥股價將由旺季短周期和供需長周期兩個變量博弈決定：(1)短周期旺季提價超過20則才能激發(fā)上調EPS預期；(2)房地產新開工和產能限制政策決定下年景氣度和當年PE估值。

　　近日諸多地區(qū)提價10-20元處激發(fā)上調EPS預期臨界點，同時產能限制政策頒布，利于水泥股企穩(wěn)回升。向上提升空間則取決于房地產新開工如期復蘇和提價超過20元能否如預期進一步激發(fā)行情。