國(guó)家投資策略：挖掘寒冬里“國(guó)家寶藏”
投資要點(diǎn)：
對(duì)比東南亞金融危機(jī)時(shí)期，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，擴(kuò)大國(guó)家投資仍將是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段。當(dāng)前的財(cái)政狀況為國(guó)家投資提供了更大的彈性空間。國(guó)家投資雖考慮了長(zhǎng)短期政策目標(biāo)的結(jié)合，但短期內(nèi)仍以基建為主。
通過統(tǒng)計(jì)分析及估算各項(xiàng)基建投資對(duì)鋼鐵、水泥的對(duì)應(yīng)需求增量，我們認(rèn)為目前的基建投資增量對(duì)于工程機(jī)械、鋼鐵的需求影響較小，難以改變總體需求下滑狀況。水泥行業(yè)受益基建投資增加最為明顯，總體需求情況有較大改善。水泥行業(yè)總體維持供需緊平衡，建議關(guān)注受基建投資擴(kuò)張影響和地區(qū)供需態(tài)勢(shì)良好的區(qū)域性水泥企業(yè)。鐵路及電網(wǎng)建設(shè)不僅是“十一五”期間重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域，也是國(guó)家投資的主要方向，相關(guān)行業(yè)處于景氣周期。
鐵路建設(shè)的相對(duì)滯后使鐵路建設(shè)成為國(guó)家投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。鐵路基建規(guī)模的爆發(fā)性增長(zhǎng)以及鐵路機(jī)車采購(gòu)增量，使鐵路施工、機(jī)車制造、相關(guān)設(shè)備制造等細(xì)分行業(yè)全面受益。
電網(wǎng)建設(shè)投資增速翻番。輸變電設(shè)備行業(yè)尤其是高端設(shè)備受益于需求增加、成本下降，將迎來高增長(zhǎng)時(shí)期。我們最看好高端變壓器和高壓開關(guān)子行業(yè)相關(guān)公司。
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