在東方證券的大力保薦下，2009年11月3日，西部建設(shè)這家主要從事預(yù)拌混凝土生產(chǎn)和銷(xiāo)售的新疆企業(yè)順利登陸中小板，并因西部乃至新疆區(qū)域經(jīng)濟(jì)的概念而受到市場(chǎng)追捧。

　　不過(guò)，在上市僅6個(gè)半月之后，公司剛發(fā)布了還算不錯(cuò)的2009年度業(yè)績(jī)之后僅兩天，突然而來(lái)的一季度預(yù)虧公告就給了很多投資者“悶頭一棍”。

　　西部建設(shè)業(yè)績(jī)突然“變臉”真的像公司解釋的那樣“正常”？一家被多個(gè)分析人士看淡的公司緣何享有比上游水泥企業(yè)高出近一倍的發(fā)行市盈率？預(yù)拌混凝土真的“前途無(wú)量”？新疆區(qū)域開(kāi)發(fā)又將給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)怎樣的增長(zhǎng)和變化？

　　業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)“陰”

　　2010年4月14日，諸多因看好新疆板塊而購(gòu)買(mǎi)西部建設(shè)股票的投資者都看到一則“噩耗”： 4月21日公司發(fā)布一季報(bào)，2010年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2353萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-36.4%，每股收益-0.17元。

　　就在公司發(fā)布一季度預(yù)虧公告2天前，投資者剛剛滿(mǎn)心歡喜地看到西部建設(shè)2009年年報(bào)業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入91275萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.5%；凈利潤(rùn)7929萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22%；股收益0.72元。

　　對(duì)于一季度業(yè)績(jī)“變臉”的原因，西部建設(shè)的解釋是：由于預(yù)拌混凝土的生產(chǎn)須與建筑施工保持同步，建筑施工具有一定的季節(jié)性，在新疆等北方地區(qū)尤為明顯。新疆地區(qū)四季度末和一季度為冬季，建筑施工基本停止，因此預(yù)拌混凝土的生產(chǎn)也處于低谷期；由于今年春季天氣回暖較晚，建筑施工項(xiàng)目開(kāi)工時(shí)間推遲，公司預(yù)拌混凝土生產(chǎn)也受到一定影響，故公司一季度業(yè)績(jī)虧損。

　　“今年開(kāi)工比往年晚了20多天到一個(gè)月的時(shí)間。因?yàn)樾陆練鉁剌^低，達(dá)到零下20多度，建筑項(xiàng)目根本沒(méi)法施工，公司基本不生產(chǎn)，因此每年一季度都會(huì)虧損，到4、5月份就好了?！蔽鞑拷ㄔO(shè)證券代表王儷穎告訴記者。

　　盡管一季度虧損，東方證券已在招股書(shū)中作出提示，但這不能證明保薦人無(wú)責(zé)，因?yàn)槲鞑拷ㄔO(shè)不僅出現(xiàn)虧損，而且營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙同比下滑。

　　并無(wú)優(yōu)勢(shì)

　　公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如此低迷，除了有一定的季節(jié)性因素，還有兩個(gè)很重要的原因：過(guò)度依賴(lài)烏魯木齊市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且公司在競(jìng)爭(zhēng)中并無(wú)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)介紹，預(yù)拌混凝土銷(xiāo)售半徑通常在50 公里左右，產(chǎn)品市場(chǎng)具有明顯的區(qū)域性特點(diǎn)。目前，公司的預(yù)拌混凝土銷(xiāo)售主要集中在烏魯木齊市場(chǎng)。2006 年以來(lái)連續(xù)4年，公司在烏魯木齊市場(chǎng)的預(yù)拌混凝土銷(xiāo)售收入占預(yù)拌混凝土銷(xiāo)售收入總額的比例都在70%以上。

　　由于新疆的預(yù)拌混凝土用量主要集中在烏魯木齊，烏魯木齊預(yù)拌混凝土用量占新疆地區(qū)總量的比例超過(guò)50%。因此，在沒(méi)有走出新疆之前，公司的預(yù)拌混凝土業(yè)務(wù)仍主要集中在烏魯木齊市場(chǎng)。

　　“這次公司業(yè)績(jī)‘變臉’表明，由于對(duì)烏魯木齊市場(chǎng)依賴(lài)過(guò)大，一旦烏魯木齊市場(chǎng)預(yù)拌混凝土需求出現(xiàn)萎縮或增長(zhǎng)速度放緩，就會(huì)對(duì)公司的預(yù)拌混凝土業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。”一位不方便透露姓名的證券分析人士表示。

　　如果說(shuō)一季度業(yè)績(jī)“變臉”還有一部分季節(jié)性原因的話，那么市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，則將給公司的盈利增長(zhǎng)帶來(lái)更大的壓力。

　　“現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。由于看到拌混凝土這個(gè)行業(yè)發(fā)展形勢(shì)較好，所以現(xiàn)在上馬的攪拌站也就比較多，烏魯木齊的攪拌站已經(jīng)由2005年的11家增加到40多家，生產(chǎn)線一下子由二三十條增加到八九十條?！蔽鞑拷ㄔO(shè)在烏魯木齊地區(qū)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新疆巖力商品混凝土有限公司一位姓蘇的員工告訴《投資者報(bào)》。

　　據(jù)蘇先生介紹，“由于大家技術(shù)水平、成本都差不多，競(jìng)爭(zhēng)比往年更激烈，今年比往年反而受損了。因?yàn)樵牧蠞q了，產(chǎn)品價(jià)格卻沒(méi)提上來(lái)，利潤(rùn)率肯定會(huì)下降?！?/FONT>